内地投资需求大　港离岸市场机遇多

港股连续第四年出现跌市，日均交投与IPO（首次公开招股）规模均现萎缩，因而香港金融中心竞争力受到外界质疑。对此，天风国际行政总裁邹传坚定认为，香港金融的制度性优势并未改变，只是功能定位须做出拓展，比如可以打造内地资金境外配置的投融资中心。

「全球金融中心从来不是设计的产物，而是制度性自发形成的。那麽，香港的制度性优势还在不在呢？」邹传接受《大公报》专访时对此逐一数过，首先，「一国两制」为香港金融中心赋予了一个很好的保障，法律、税收、营商体系仍支撑着本地开放性的经济环境；其次，联汇制度的稳固保证了市场底层风险的可控；再次，香港背靠内地市场，享有丰富的客群、资产与资金优势。

点心债发行势头热辣滚烫

即使从数据来看，也不支持「遗址论」的成立。邹传认为评估金融中心唯二的指标，就是资金与人员。「在美联储加息周期中，外资的确出现了回流趋势。但从港交所的估值排名来看，依旧是全球靠前的交易所，这其实是资金投下的信心一票。」

金融人员方面呢？邹传承认过去几年很多人才外流，但行业始终处于一个动态过程，天风国际从去年开始就在扩招员工。「现在香港金融从业人员的薪资水平还是远高于新加坡，这一点很好的说明了问题。」

退一步来说，表现欠佳的港股并不能反映金融市场的全貌。邹传指出，近年随着内地利率水平的持续下降，人民币融资成本优势吸引全球投资者，点心债发行的势头「热辣滚烫」。譬如新加坡国有投资公司淡马锡控股此前就宣布，于2月6日发行7.5亿元人民币的5年期点心债，票息为3.2厘。

统计数据显示，不含离岸央票和同业存单在内，2023年发行的人民币债券规模创下历史新高，近4400亿元人民币的发行量较上年增近五成。

当然，香港金融市场远未到「躺赢」的地步。邹传强调称，国际环境正在变迁，内地增长模式也出现质的变化，内地居民的资源配置选择亦在调整。过去香港一直扮演的都是内地资产境外融资中心的角色，未来须顺应时势转型为内地资金的离岸投融资中心。

邹传举例称，经济体发展到一定阶段后，都会催生出多元化投资的需求，也是分散风险的必然之路。「过去我们总是说日本经济失落了30年，但从公司资产的角度来看并没有衰退，这得益于公司业务收入的国际化，日本居民的资产也藉此增值。」

吸引外企在港发行HDR

经历了40年来积累，内地企业与居民部门拥有可观的投资盈馀，如今需要一个稳妥的境外投资渠道，出海首站还是会优先选择香港市场。邹传解释称，这是因为跨境投资需要防范资金外流的隐患，在此方面香港具有得天独厚的条件，包括严格的风控管理，相应的人才储备，以及资金闭环的制度性安排。

在现行的互联互通产品中，都设置了资金回流的闭环安排。即是说，内地资金套现后，只能在本地结算系统沿原路返回，而不会以其他资产形式留存在离岸市场。

邹传坦言，除了制度上的优势，市场还要为投资者提供有吸引力的产品，才能形成资金的聚集效应。他建议，吸纳全球优质的上市公司（如英伟达）在港股市场发行HDR（香港预託证券），并逐步纳入港股通名单，帮助内地居民配置极具增长前景的标的。